短短二十年时间,长沙工程机械产业从零起步,成为中国最大的工程机械制造基地之一,规模工业总产值突破1000亿元,形成了中联重科、三一重工两大产业航母,一个崭新的“世界工程机械之都”正在快速崛起。
解密中联重科和三一重工飞速蹿升的发展史,我们不难发现,在两家机械巨无霸的蜕变之路上,资本之手每每在关键时刻发力,一手导演了万众瞩目的“长沙奇迹”。
沪深交易所、港交所、意大利、德国,机械湘军成长的每一步,都伴随着资本的神秘力量。
本报记者张冬萍 长沙报道
国内并购,资本核裂变
上世纪90年代后期以来,随着国家重大发展战略的实施,在各种政策东风的劲吹下,工程机械迎来了前所未有的战略发展机遇。一家企业要做大做强,通常有两条路,一是靠自身内源式成长,二是通过并购跨越式发展。
中联,以战略并购完备产业链
脱胎于长沙建筑机械研究院的中联重科,面对工程机械市场的快速扩张,产能瓶颈迅速凸现出来,在巨大的资金后盾支持下,战略并购成为中联“核裂变”的核心环节。
2002年,中联重科承债式收购湖南机床厂,一举成为国内带锯床和带锯条行业老大;2003年,中联重科以9846万元完成了对浦沅集团的承债式重组,一举占据中国汽车起重机行业第二的位置。此后几年,结合大股东的改制,中联重科又完成了对浦沅集团和长沙建机院的经营性资产的整合。
2008年3月25日,收购陕西新黄工机械100%股权,一举切入土方机械市场;同年4月3日,成功控股湖南车桥厂;同年4月中旬,控股华泰重工51%的股权。
中联重科董事长詹纯新说,上市后的第一个十年,中联重科依靠首发上市的6.3亿元融资,换来了十年的高成长,营业收入由2000年的2.45亿元,增长至2010年的322亿元,一举成为全球最大的混凝土龙头企业和工程机械产品种类涵盖最全面的企业,10年内股价上涨超过40倍,现金分红近40亿元。
三一,中国股权分置改革第一股
中联重科快速扩张时,一江之隔的三一重工,依靠自身内源式的成长,也在不断壮大。
2005年6月,三一重工受命担当股权分置改革试验田的历史性重任,成为“中国股权分置改革第一股”。在股改过程中,三一重工董事长梁稳根代表大股东三一集团郑重承诺,将把三一集团内与工程机械有关的资产全部注入上市公司。
2008年,三一集团以19.8亿元的价格,将挖掘机资产以定向增发方式注入三一重工,并承诺2009-2013年的平均净利润不低于3.8亿元。实际上,仅2010年当年,三一重机就实现净利润10.26亿元,2011年上半年又实现净利12.94亿元。三一重机成为三一重工的“利润奶牛”,而三一挖掘机也一举成为国内挖掘机第一品牌。
2010年,三一重工的营业收入突破330亿元,爆发式增长主要受益于公司混凝土机械以及挖掘机业务,而三一重工的总市值,更是从不到40亿元增长到1000亿以上,其间一度突破1500亿元。
在短短几年间,两家企业以资本运作为引擎,不断切入市场容量更大的产业领域,在产业链逐步完善的同时,也实现了企业规模与公司业绩的爆发式增长,双双谱写了一段“长沙奇迹”。
海外扩张,续写长沙奇迹
中国工程机械市场容量占全球的比例为1/3,海外市场则达2/3。经过几年的整合扩张,在中国工程机械市场上,中联重科与三一重工联袂称雄,展示了长沙作为中国工程机械之都的竞争力,尤其是在混凝土机械领域,两家企业的市场占有率已经超过了80%;而在国际市场上,却仍然是普茨迈斯特、施维英、CIFA等老牌巨头的天下。此时的“长沙双雄”,早已把目光瞄向了海外。
中联,跨国并购“连下两城”
2001年,中国重返WTO组织,也为中联和三一的全球发展提供了最具竞争力的契机。就在这一年,上市不久的中联重科就将英国保路捷揽入怀中,这也是中国工程机械行业史上的首次海外收购。这一笔“牛刀小试”式的海外收购,侧重点在于“抄底”和获取技术,而这也正是中联重科“出海”的最大目标。
2008年,中联重科决定并购意大利混凝土机械生产厂商CIFA,这是一笔高达5亿多欧元的交易,而中联重科当时的净资产只有30多亿元人民币。此时,经济危机正在发酵,全球经济的不确定性使这桩并购面临着巨大的风险,但若从战略角度出发,中联重科却势在必得。为了降低财务风险,中联重科联合了弘毅投资、曼达林基金以及高盛公司等战略投资者,中联重科持股60%,并拥有从其他三家投资伙伴优先获得剩余40%股权的权利。
2008年10月,就在收购完成一个多月以后,金融危机全面爆发并席卷全球,CIFA内部的一些问题也暴露出来,一时之间,有关中联“抄底抄在了山腰上”的传闻不断传入詹纯新的耳中。当CIFA的财务报表传到他的手里时,他把自己关在车库里,待在车上默默垂泪。
收购CIFA后的第二年,中联重科的资金链一度紧绷,定向增发成为唯一的选择——所幸的是,在2009年发审会最后一次会议上,中联重科的定向增发方案获得了通过。二次融资的成功,使中联顺利渡过了难关,从2011年开始,CIFA重新走上了盈利轨道,而詹纯新也因为低谷期的大胆并购,被评为2011CCTV中国经济年度人物。
三一,海外直接投资布局全球产业
中联重科通过跨国并购“连下两城”,同城的三一重工却选择了海外直接投资。2006年11月,三一重工在印度普纳投资6000万美元建设工程机械制造基地;2007年9月,三一重工投资6000万美元在佐治亚州打造研发制造基地;2008年5月,三一重工在德国科隆投资1亿欧元建立研发制造基地;2010年2月,三一重工与巴西圣保罗州签订了投资2亿美元建设工程机械制造基地的备忘录。至此,三一重工在全球的产业布局基本完成。
不为人知的是,2008年,三一重工也曾是CIFA的五家竞购者之一。CIFA最终花落中联,孰料“失之桑榆,收之东隅”,更大的“馅饼”正在等待着三一重工。
2011年末,当梁稳根获悉,曾在世界混凝土机械排名第一的德国普茨迈斯特(俗称“大象”)正在谋求出售时,便在第一时间邀请其CEO罗伯特·肖毅前往长沙进行考察,并向大象的创始人卡尔·施莱西特写信,表达愿与“老师”合作的意愿。而当他们见面之后,双方仅用几个小时就达成了默契和共识——共同为全行业和全世界贡献一个更好的标杆性企业。
签约仪式原本安排在2012年1月19日,但由于德国政府方面一些许可性文件的限制,双方同意将签约日期延迟一天。施莱西特注意到,自己和梁稳根手上都戴着瑞士产的劳力士手表,于是手写了一张纸条,表示自己只愿与三一合作,并取下了自己的手表交给了梁稳根,而梁稳根也取下了自己的腕表作为“信物”与之交换。对于当事人来说,这两块表都非常珍贵——施莱西特的手表是夫人送的,戴了整整25年,而梁稳根的手表则是独子梁在中参加工作之后送给父亲的第一件礼物。
这件珍贵的“信物”见证了三一与大象的“龙象共舞”的开端:三一重工和中信产业投资基金联手,按照9:1的投资比例,共同出资3.6亿欧元,取得了大象100%股权。2011年,三一集团的整体收入实际已达802亿,与大象合并报表后,三一集团的千亿目标已经毫无悬念。
至此,全球排名前三的混凝土机械巨头中的两员,先后被中联和三一收入麾下。两笔并购的完美收官,使中联和三一的国际市场份额陡然提升,成为全球工程机械的领军企业,自此,长沙作为“世界混凝土机械之都”越发名副其实。
赴港上市,搭建国际化融资平台
卡特彼勒、小松等世界级工程机械企业的发展历程表明,国际化是建设世界级工程机械企业的必经之路。在产品不断打入国际市场的同时,长沙工程机械的两大巨头也在谋求搭建一个国际化的融资平台,藉此实现新的跨越。三一和中联,再次作出了“不约而同”的选择,将香港上市作为扩大筹资渠道、谋求全球竞争优势的重要举措。
中联,湖南首家“A+H”股上市公司
2010年12月23日,中联重科在香港联交所以每股14.98港元的价格发行8.7亿股H股,募资130.33亿港元,成为湖南首家“A+H”股上市公司。2011年1月5日,中联重科全额行使1.3亿股全球超额配售权,募资19.48亿港元。至此,中联重科H股发行共募资近150亿港元,创下1998年以来全球工程机械行业融资之最。
2012年上半年,工程机械行业面临严峻的形势。上市公司中报显示,几乎全部工程机械上市公司业绩均出现不同幅度的下滑。而在此大背景下,中联重科逆势上扬,中期业绩实现了利润和主营收入增长幅度超过20%。
关于公司的未来,詹纯新称,中联重科的目标是,到2015年企业有50%的销售收入来自国外,“丰富的并购经验是中联重科的优势,未来如果有合适的企业与合适的机会,公司不会放弃并购。”
三一,市场低迷延缓H股上市进程
作为国内领先的装备制造商,三一集团
很早就制定了打造国际国内两个融资平台的战略,大致思路是将有关工程机械的资产注入三一重工,而将重型装备等资产在海外上市。2009年11月,三一重装在香港上市,融资24亿元,成为三一集团旗下的第二家上市企业,但三一重工的H股上市才是真正的“重头戏”。
早在2010年4月,三一重工就率先启动了H股上市计划,计划发行不超过2.82亿股H股,发行规模不超过总股本的15%,公司希望通过H股上市募资100亿港元。然而好事多磨,由于市场持续低迷等原因,三一重工的H股发行迄今未能成行。
三一与中联的国际化资本之旅,仍旧是“未完待续”。